سعر الصرف الاجنبي

مفهوم سعر الصرف الاجنبي:-
هو سعر الوحدة من النقد الاجنبي معبرا عنه بوحدات من العملة المحلية
ومن هنا يجب علينا ان نعرف العوامل المؤثرة على سعر صرف العملة وهي:-
1- العوامل الفنية ، والتي تشمل :

• ظروف السوق ومدى تجاوبه مع الاشاعات والاضطرابات والمشاكل التي تحدث في سوق الصرف بغض النظر عن الطلب والعرض الحقيقي على العمله
• خبرة المتعاملين واوضاعهم ، فعندما يكون المتعاملون في السوق عندهم الخبرة والكفاءة سيعملون على ادارة السوق بالاتجاه الذي يرغبونه
• الكميات المتعامل بها ، فكلما زادت الكميات من العملات المتعامل بها في البورصة فإنه سوف يتحدد سعر منخفض للعملة وكلما قلت الكميات تحدد سعر مرتفع للعملة
• مدى الحاجه للعملة المطلوبة ، فإذا كانت الحاجه للعملة كبيرة سيكون السعر مرتفع اما إذا كانت الحاجه للعملة قليلة سيكون السعر منخفض
• التغيرات المالية الاخرى التي تحدث في اسواق غير اسواق العملات مثل التغير في سوق الاسهم

2- العوامل الاساسية ، والتي تشمل:

• الاستيراد والتصدير ، فالاستيراد سيؤدي الى خفض سعر صرف العملة المحلية لانه عندما يقوم المستورد بدفع قيمة الاستيرادات سوف يدفعها بالعملة الاجنبية فسيعمل على تحويل العملة المحلية الى اجنبية مما يؤدي الى زيادة عرض العملة المحلية وبالتالي انخفاض سعر صرفها مقابل ارتفاع في سعر صرف العملة الاجنبية
• السياحة ، والتي هنا تنقسم الى سياحة داخلية اي ان السواح يأتون من الخارج للسياحة عندنا مما يؤدي الى زيادة عرض العملات الاجنبية وزيادة الطلب على العملة المحلية وبالتالي ارتفاع في سعر صرف العملة المحلية ، وسياحة خارجية وهي قيام المواطنيين بالسياحة في الخارج مما يؤدي الى زيادة عرض العملة المحلية وزيادة الطلب على العملة الاجنبية وبالتالي انخفاض في سعر صرف العملة المحلية
• ارباح الاستثمارات ، والتي تنقسم الى ارباح واردة تعمل على عرض العملة الاجنبية وزيادة الطلب على العملة المحلية وبالتالي ارتفاع في سعر صرف العملة المحلية ، وارباح صادرة والتي تعمل على زيادة الطلب على العملة الاجنبية وعرض العملة المحلية فسيؤدي ذالك الى زيادة سعر صرف العملة الاجنبية وانخفاض المحلية
• التحويلات الصادرة والتي تخفض من سعر صرف العملة المحلية والحوالات الواردة التي تعمل على زيادة سعر صرف العملة المحلية

3- سياسة الدولة الاقتصادية ، وتشمل :-

• عرض النقد ، فإذا عملت الساسة النقدية على زيادة عرض النقد من العملة المحلية هذا سيؤدي الى تخفيض سعر صرفها والعكس اما اذا عملت على تخفيض عرض النقد هذا سيؤدي الى ارتفاع في سعر صرفها
• التضخم والكساد ، ففي حالة التضخم سوف تزداد اسعار السلع وبالتالي انخفاض القوة الشرائية للعملة وبالتالي ينخفض سعر صرف العملة المحلية ، اما في حالة الكساد سوف يقل سعر السلع وبالتالي يرتفع سعر صرف العملة نتيجة زيادة الطلب عليها من قبل المستورديين

* الاسواق الرئيسية للعملات الاجنبية :

قسمت اسواق العملات الى اربعة اقسام اعتمادا على عامل الوقت:

• المجموعة الاولى سميت بمجموعة الشرق الاقصى مثل طوكيو
• المجموعة الثانية سميت مجموعة الشرق الاوسط مثل الرياض
• المجموعة الثالثة سميت مجموعة السوق الاوروبية مثل لندن
• المجموعة الرابعة سميت مجموعة امريكا الشمالية مثل نيويورك

(ملاحظة اكبر سوق للعملات هو سوق لندن)

سوق السندات

السند :-

هو أداة دين يتمتع صاحبها بسعر الفائدة المعلن مضافا اليه القيمة الاسمية في نهاية الفترة وفي حالة حدوث افلاس في الشركة اول من يأخذ امواله حاملي السندات ، اذن بناءا على هذا التعريف فإن الالتزامات المترتبة على الشركة المصدرة للسندات هي:

1. الفائدة الكوبونية (coupon rate)
2. القيمة الاسمية للسند في نهاية الفنرة (principal at maturity)

1- انواع السندات حسب سهولة التدول او شكل الاصدار :-

• السندات المسجلة (Rigistered bond) والتي تكون مسجله في البنك المركزي حيث انه في حالة ضياع السند المسجل يمكن استخراج سند بدل الممفقود
• السندات لحاملها (Bearer bond) وهنا تكون ملكية السند للشخص الذي يحمله وفي حالة فقدان هذا النوع من السندات تخلق عندنا مشكلة لان صاحب السند الحقيقي لا يستطيع اثبات ملكيته لهذا السند

2- انواع السندات من حيث اجلها :-

• سندات قصيرة الاجل والتي تكون لمدة اقل من سنة
• سندات متوسطة الاجل والتي يكون تاريخ استحقاقها من سنه ال 5 سنوات
• سندات طويلة الاجل والتي تكون من 6 سنوات وما فوق
• سندات ابدية ليس لها تاريخ استحقاق (perpetual bond)

3- انواع السندات من حيث جنسية المصدر :-

• سندات محلية (domestic bond) وهذا النوع من السندات كالسندات التي تصدر بالدينار الاردني وتباع داخل الاردن
• سندات اجنبية (foreign bond) وهي عملية اصدار سندات بدولة اخرى وبعملة تلك الدولة مثل اصدار سندات اردنية بالدولار الامريكي وبيعها في امريكا
• سندات دولية (Euro bond) مثلا اصدار سندات بالدولار الامريكي وبيعها خارج امريكا وهذا النوع يكون للبلدان ذات العملة الصعبة التي يمكن تداول عملتها في البلد المصدر لها وخاج بلدها

ملاحظة : نستنتج بأن السندات المحلية و السندات الدولية يشتركان بأنها يكونان بنفس عملة البلد المصدر للسند

4- انواع السندات من حيث القابلية للتحويل و الاستدعاء :-

• انواع السندات القابلة للتحويل (convertible bond) وهو عبارة عن سند قابل للتحويل الى اسهم بعد مرور (ن) من السنوات حيث يحدد هذا الامر في نشرة الاصدار و يحدد ايضا نسبة التحويل بمعنى ان السند الواحد كم سهم يعطي

وهنا يجب الاخذ بعين الاعتبار ان حرية التحويل تكون للمستثمر وليست للشركة المصدرة للسند والذي يحدد هل يقوم المستثمر بالتحويل ام لا هو سعر السهم في السوق فيما اذا كان اكبر من قيمة السند وفوائده ام لا

• انواع السندات القابلة للاستدعاء (collable bond) اي قابلية استدعاء السند من قبل الشركة المصدرة للسند قبل تاريخ استحقاقه وهذا حق من حقوق الشركة حيث يكون للسندات القابلة للاستدعاء فترة حماية بموجب هذه الفترة لا تستطيع الشركة استدعاء السند قبل مضي فترة الحماية ، والسؤال الذي يطرح هنا : متى تلجأ الشركة للإستدعاء ؟؟ والجواب هو ان الشركة تستدعي سنداتها للسببين :

الاول : عندما يوجد سيولة عالية في الشركة وتريد هذه الشركة تسديد التزاماتها

الثاني : اذا كان سعر الفائدة السائد في السوق اقل من سعر الفائدة على السند فعلى سبيل المثال اذا كان سعر الفائدة السائد في السوق 4% والفائدة على السند 6% فتعمل الشركة على استدعاء السندات وطرح سندات جديدة بسعر فائدة 4%

وهنا يجب الاخذ بعين الاعتبار في ان الحق في الاستدعاء يكون للشركة وليس للمستثمر

5- انواع السندات من حيث طبيعة الفائدة :-

• سعر فائدة ثابت لا يتغر مهما حصل تغيرات بسعر الفائدة السائد بالسوق (fixed intrest)
• سعر الفائدة المتغير (flouting intrest)
• سندات الفائدة الصفرية (zero coupon ) حيث لا يوجد على هذا النوع فائدة ولكن السند يباع بخصم .