سوق السندات

السند :-

هو أداة دين يتمتع صاحبها بسعر الفائدة المعلن مضافا اليه القيمة الاسمية في نهاية الفترة وفي حالة حدوث افلاس في الشركة اول من يأخذ امواله حاملي السندات ، اذن بناءا على هذا التعريف فإن الالتزامات المترتبة على الشركة المصدرة للسندات هي:

1. الفائدة الكوبونية (coupon rate)
2. القيمة الاسمية للسند في نهاية الفنرة (principal at maturity)

1- انواع السندات حسب سهولة التدول او شكل الاصدار :-

• السندات المسجلة (Rigistered bond) والتي تكون مسجله في البنك المركزي حيث انه في حالة ضياع السند المسجل يمكن استخراج سند بدل الممفقود
• السندات لحاملها (Bearer bond) وهنا تكون ملكية السند للشخص الذي يحمله وفي حالة فقدان هذا النوع من السندات تخلق عندنا مشكلة لان صاحب السند الحقيقي لا يستطيع اثبات ملكيته لهذا السند

2- انواع السندات من حيث اجلها :-

• سندات قصيرة الاجل والتي تكون لمدة اقل من سنة
• سندات متوسطة الاجل والتي يكون تاريخ استحقاقها من سنه ال 5 سنوات
• سندات طويلة الاجل والتي تكون من 6 سنوات وما فوق
• سندات ابدية ليس لها تاريخ استحقاق (perpetual bond)

3- انواع السندات من حيث جنسية المصدر :-

• سندات محلية (domestic bond) وهذا النوع من السندات كالسندات التي تصدر بالدينار الاردني وتباع داخل الاردن
• سندات اجنبية (foreign bond) وهي عملية اصدار سندات بدولة اخرى وبعملة تلك الدولة مثل اصدار سندات اردنية بالدولار الامريكي وبيعها في امريكا
• سندات دولية (Euro bond) مثلا اصدار سندات بالدولار الامريكي وبيعها خارج امريكا وهذا النوع يكون للبلدان ذات العملة الصعبة التي يمكن تداول عملتها في البلد المصدر لها وخاج بلدها

ملاحظة : نستنتج بأن السندات المحلية و السندات الدولية يشتركان بأنها يكونان بنفس عملة البلد المصدر للسند

4- انواع السندات من حيث القابلية للتحويل و الاستدعاء :-

• انواع السندات القابلة للتحويل (convertible bond) وهو عبارة عن سند قابل للتحويل الى اسهم بعد مرور (ن) من السنوات حيث يحدد هذا الامر في نشرة الاصدار و يحدد ايضا نسبة التحويل بمعنى ان السند الواحد كم سهم يعطي

وهنا يجب الاخذ بعين الاعتبار ان حرية التحويل تكون للمستثمر وليست للشركة المصدرة للسند والذي يحدد هل يقوم المستثمر بالتحويل ام لا هو سعر السهم في السوق فيما اذا كان اكبر من قيمة السند وفوائده ام لا

• انواع السندات القابلة للاستدعاء (collable bond) اي قابلية استدعاء السند من قبل الشركة المصدرة للسند قبل تاريخ استحقاقه وهذا حق من حقوق الشركة حيث يكون للسندات القابلة للاستدعاء فترة حماية بموجب هذه الفترة لا تستطيع الشركة استدعاء السند قبل مضي فترة الحماية ، والسؤال الذي يطرح هنا : متى تلجأ الشركة للإستدعاء ؟؟ والجواب هو ان الشركة تستدعي سنداتها للسببين :

الاول : عندما يوجد سيولة عالية في الشركة وتريد هذه الشركة تسديد التزاماتها

الثاني : اذا كان سعر الفائدة السائد في السوق اقل من سعر الفائدة على السند فعلى سبيل المثال اذا كان سعر الفائدة السائد في السوق 4% والفائدة على السند 6% فتعمل الشركة على استدعاء السندات وطرح سندات جديدة بسعر فائدة 4%

وهنا يجب الاخذ بعين الاعتبار في ان الحق في الاستدعاء يكون للشركة وليس للمستثمر

5- انواع السندات من حيث طبيعة الفائدة :-

• سعر فائدة ثابت لا يتغر مهما حصل تغيرات بسعر الفائدة السائد بالسوق (fixed intrest)
• سعر الفائدة المتغير (flouting intrest)
• سندات الفائدة الصفرية (zero coupon ) حيث لا يوجد على هذا النوع فائدة ولكن السند يباع بخصم .